Как баланс по потоку денежных средств

Как баланс по потоку денежных средств

Качественный анализ инвестиционного проекта невозможен без понимания сути и структуры денежных потоков, которые ходят на предприятии. Важно понимать текущее состояние финансов предприятия и перспективы его дальнейшего развития, чтобы своевременно внести необходимые коррективы. Одним из основных показателей состояния компании является чистый денежный поток.

Что понимается под чистым денежным потоком и за счет чего он формируется

Чистый денежный поток представляет собой разницу между поступающими и расходуемыми потоками (положительным и отрицательным) за определенный период времени. По-английски термин звучит, как NCF (Net Cash Flow). Этот показатель характеризует финансовое благополучие компании, а также перспективы повышения ее стоимость и привлекательности для инвестиций.

Инвестор по показателю NCF может оценить потенциальную эффективность финансовых вложений в данный проект:

  • если NCF выше нуля, то проект может считаться привлекательным;
  • если NCF ниже нуля или равен ему, то у предприятия недостаточно денег для увеличения стоимости, следовательно, это рискованное вложение.

Чем выше чистый денежный поток, тем привлекательнее компания.

На современных предприятиях финансовые потоки формируются по трем главным видам деятельности:

  • Операционная (производственная, основная). Это средства, поступающие и используемые, от которых зависит напрямую основная деятельность (торговля, производство, услуги). Поступающие средства – это выручка от продажи услуг, работ, товаров или материально-товарных ценностей, авансы от заказчиков, деньги в счет погашения задолженности дебиторской. Расходуемые – оплата подрядчикам и поставщикам за услуги и товары (сырье, инструменты, материалы), отчисления в бюджет и заработная плата сотрудникам.
  • Инвестиционная. Это движение средств, связанное с ранее сделанными инвестициями, а также с продажей или покупкой долгосрочных активов. Основной приток здесь идет от продажи нематериальных активов и основных средств, а расход – от их приобретения (здания, транспорт, станки, авторские права, лицензии) и капитальных вложений
  • Финансовая. Состоит в увеличении массы денег для обеспечения операционной, а также инвестиционной деятельности. Приток – от долгосрочных или краткосрочных займов и кредитов, выпуска ценных бумаг, целевое финансирование. Расход – от возврата займов, выплаты процентов и дивидендов.

Суммарный показатель потоков денег от осуществления инвестиционной, производственной и финансовой деятельности компании составляют ее совокупный денежный поток.

Как производится расчет чистого денежного потока прямым методом

По международным стандартам учета и устоявшейся практике при составлении отчетности о движении средств используются прямой и косвенный метод. Отличие между ними заключается в полноте исходной информации о доходах и затратах компании. ЧДП рассчитывается в разрезе видов деятельности.

Вычисление чистого денежного потока от операционной деятельности прямым методом производится на основе движения денег по счетам компании. При этом берутся данные балансовых счетов, аналитического учета, журналов-ордеров и Главной книги. Такой метод помогает оперативно осуществлять контроль над соотношением расходов и доходов компании, оценивать ее платежеспособность и ликвидность. При составлении бухгалтерской отчетности за основу расчета берется выручка от реализации.

Прямой метод дает такие возможности:

  • провести анализ источников притока денег и направлений их оттока;
  • определить структуру движения финансов по видам деятельности;
  • установить за конкретный период взаимосвязь между выручкой и реализацией.

Формула расчета чистого денежного потока по операционной деятельности прямым методом выглядит так: ЧДПо = ВР + Ав + ПрП – З – ОТ – НП – ПрВ, где:

  • ВР – это выручка от реализованных услуг, работ или товаров;
  • Ав – авансы от заказчиков и покупателей;
  • ПрП – поступления прочие;
  • З – затраты, понесенные в процессе основной деятельности;
  • ОТ – зарплата персоналу;
  • НП – перечисленные в бюджет налоги;
  • ПрВ – другие выплаты.

При всех преимуществах этой модели, у нее есть серьезный недостаток: она не показывает взаимосвязи полученной прибыли с колебаниями общего объема средств. Это происходит от того, что при исчислении прибыли не принимаются во внимание такие параметры, как амортизация, штрафы, налоги, капитальные расходы, авансы и займы, долговые выплаты.

Можно привести несложный пример расчета чистого денежного потока по текущей деятельности, исходя из таких ориентировочных показателей:

  • объем выручки за проданные товары, оказанные услуги и выполненные работы – 75000 ден. единиц;
  • полученный от заказчика аванс – 500;
  • взятый в банке кредит – 12000;
  • полученные дивиденды – 400;
  • расходы за поставленные услуги, работы и товары поставщиками и подрядчиками — 50000;
  • оплата труда работников – 10000;
  • перечисленные в казну налоги – 7000;
  • другие выплаты (проценты по кредиту) – 400.

Теперь нужно рассчитать ЧДП по формуле:

ЧДПо = ВР(75000) + Ав (500) + ПрП(12000+400) – З(50000) – ОТ(10000) – НП(7000) – ПрВ(400);

ЧДПо = 87900 (всего поступлений) – 67400 (всего выплат);

ЧДПо = 20500.

Можно также посчитать показатель и по формуле более простой: ЧДП = ПДП – ОДП, при этом ПДП характеризует сумму положительного потока, а ОДП – отрицательного.

Проведение расчета косвенным методом, чистая прибыль и денежный поток

Вычисление чистого денежного потока косвенным методом дает гораздо больше аналитической информации для руководства предприятия или потенциального инвестора, поскольку демонстрирует взаимосвязь между чистой прибылью и чистым денежным потоком. При этом денежный поток может, как превышать чистую прибыль, так и быть меньше нее. К примеру, если за отчетный период компания закупила дорогостоящие станки за собственные деньги, то такое приобретение снизит денежный поток по сравнению с прибылью. В случае же дополнительного выпуска акций или получения займа будет наблюдаться противоположная ситуация.

Разница между суммами чистой прибыли и денежного потока заключается в следующем:

  • прибыль характеризует доход компании за определенный отрезок времени (месяц, квартал, год), однако этот показатель может не совпадать с реальным получением денег за данный период;
  • в движение финансов включаются выплаты (погашение займов) и поступления (дотации, инвестиции, кредиты), которые при подсчете прибыли не учитываются;
  • отдельные начисления по затратам (расходы будущих временных отрезков, амортизация) фиксируются как издержки, но к реальному оттоку денег не приводят;
  • наличие прибыли не гарантирует наличия свободных денег у предприятия, например, при увеличении производственных объемов.

Таким образом, приходим к выводу, что прибыль – это определенная сумма денег, рассчитанная по состоянию на дату окончания конкретного периода, а денежный поток указывает на постоянное (в режиме реального времени) перемещение средств. Косвенный метод проводится по видам хозяйственной деятельности фирмы и дает возможность преобразовать нераспределенную прибыль с помощью корректировок в чистый денежный поток от производственной деятельности. Его основные преимущества:

  • демонстрация взаимозависимости между отдельными видами деятельности компании;
  • взаимосвязь между изменением активов и прибылью;
  • формирование финансового потока по инвестиционной и операционной деятельности и анализ динамики всех влияющих на него факторов.

Посчитать ЧДП косвенным методом можно по такой формуле:

ЧДПо = ЧП + АОС + АНА + ΔЗД + ΔЗТМЦ + ΔЗК + ΔВФ + ΔВА + ΔПА + ΔБПД + ΔБПР +ΔРФ, где:

  • ЧП – чистая прибыль (неразделенная);
  • АОС – размер амортизации основных средств;
  • АНА – размер амортизации активов нематериальных;
  • ΔЗД – снижение (прирост) задолженности дебиторской;
  • ΔЗТМЦ – снижение (прирост) уровня запасов материальных ценностей;
  • ΔЗК – снижение (прирост) задолженности кредиторской;
  • ΔВФ – снижение (прирост) вложений финансовых;
  • ΔВА – выданные авансы;
  • ΔПА – полученные авансы;
  • ΔБПД – будущих периодов доходы;
  • ΔБПР – будущих периодов расходы;
  • ΔРФ – снижение (прирост) резервов для будущих платежей.

Как пример, можно привести следующий приблизительный расчет косвенным методом. Исходные данные:

  • чистая прибыль – 6000 ден. ед.;
  • износ основных средств – (+) 900;
  • нематериальные активы (амортизация) – 0;
  • дебиторская задолженность – (-) 200;
  • материальные запасы – (-) 300;
  • кредиторская задолженность – (+) 700;
  • финансовые вложения – (-) 300;
  • авансы выданные – (-) 100;
  • авансы полученные – (+) 400;
  • будущие доходы – (+) 700;
  • будущие расходы – (-) 500;
  • резервный фонд – (-) 200.

Соответственно, если подставить в формулу имеющиеся данные, то получится такой результат:

ЧДПо = ЧП (6000) + АОС (900) + АНА (0) + ΔЗД (-200) + ΔЗТМЦ (-300) + ΔЗК (700) + ΔВФ (-300) + ΔВА (-100) + ΔПА (400) + ΔБПД (700) + ΔБПР (-500) +ΔРФ (-200);

ЧДПо = 7100.

Учитывая, что большинство исходных данных характеризуют уровень прироста или снижения того или иного показателя, нужно быть внимательным, чтобы не перепутать применение знаков (+) и (-), что может привести к искажению конечного результата и неправильным выводам относительно финансового благополучия фирмы. Для облегчения подсчета удобно составлять табличку, где все показатели более наглядны.

Косвенный метод предусматривает ряд последовательных корректировок:

  • Первый этап – это обеспечения соответствия между своим оборотным капиталом и финансовым результатом. При этом из финансового результата убирается начисление износа и выбытие долгосрочных активов. Обычно амортизационные отчисления относят на себестоимость продукции. В результате прибыль сокращается, а реальное количество денег – нет, поэтому для правильного определения имеющихся финансовых средств к размеру прибыли прибавляют величину начисленного износа. Основные средства показывают убыток на сумму их остаточной стоимости, однако на наличие денег это уже не влияет, поскольку реальный расход был раньше, в момент приобретения актива. Поэтому сумму выбытия тоже добавляют к общему показателю.
  • Второй этап – корректировка по отдельным статьям оборотного капитала. При этом по всем активным счетам определяется размер оборота по кредиту с использованием формулы: ОК = ОД + Сн – Ск, где ОК – оборот по кредиту, ОД – оборот по дебету, Сн – сальдо по состоянию на начало рассматриваемого периода, Ск – сальдо на конец периода. Если сальдо на конец, скажем, квартала выше, чем на начало, то прибыль уменьшается на сумму разницы их показателей. То же происходит и по пассивным счетам, только там, в аналогичном случае, показатель прибыли увеличивается. Применение таких исчислений по всем счетам всех видов деятельности, несмотря на их трудоемкость, дает руководителю четкую картину о платежеспособности фирмы и возможности привлечения дополнительных инвестиций.

Чистый денежный поток определяется не только при подготовке бизнес-планов, но и для составления отчетов по бухгалтерскому балансу в конце каждого отчетного периода (квартал, год). Какие методы исчисления этого показателя выбрать, зависит от руководителя предприятия или потенциального инвестора, однако на практике чаще используется косвенный метод.

Оценка и отражение денежных потоков в отчетности

Введение

В этой главе мы рассмотрим третью основную форму финансовой отчетности — отчет о движении денежных средств. Он показывает денежные потоки за тот или иной период и их влияние на денежную позицию компании. Эта форма отчетности имеет большое значение, поскольку денежные средства принципиально важны для выживания бизнеса. Без денег ни одна компания работать не может.

Из этой главы вы узнаете, как составляется отчет о движении денежных средств, как интерпретировать содержащуюся в нем информацию. Также вы увидите, что отчет о движении денежных средств необходим потому, что отчет о прибылях и убытках не дает полного представления о денежных потоках компании за тот или иной период.

Эта глава следует за главой, посвященной компаниям с ограниченной ответственностью, так как для понимания состояния именно таких компаний необходима данная форма отчетности. Компании с ограниченной ответственностью обязаны предоставлять отчет о движении денежных средств акционерам и другим заинтересованным лицам наряду с балансом и отчетом о прибылях и убытках.

Изучив эту главу, вы сможете:

  • объяснить, какое значение для работы компании имеют денежные средства;
  • охарактеризовать особенности отчета о движении денежных средств и объяснить, как этот отчет помогает идентифицировать проблемы с денежными потоками;
  • составить отчет о движении денежных средств;
  • интерпретировать отчет о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств сравнительно недавно пополнил комплект форм финансовой отчетности, которую компании предоставляют акционерам и другим пользователям. Раньше они должны были составлять только баланс и отчет о прибылях и убытках. Считалось, что две эти формы отчетности содержат всю необходимую пользователям финансовую информацию. Такой взгляд вытекал из предположения, что раз компания прибыльна, то и денежных средств у нее достаточно. Хотя в долгосрочном плане это и так, в краткосрочной или среднесрочной перспективе ситуация может быть иной.

Отчет о прибылях и убытках показывает выручку и расходы компании за тот или иной период, а не ее денежные поступления и платежи за этот период. Поэтому прибыль или убыток компании, представляющий собой разницу между выручкой и расходами за этот период, может быть слабо связан либо вообще не иметь никакого отношения к полученным за тот же период денежным средствам. Проиллюстрируем это на примере компании, осуществляющей продажу (генерирующей выручку). Это может приводить к увеличению активов, что отражается в отчете о прибылях и убытках. Однако если продажа осуществляется в кредит, передача денежных средств, по крайней мере в момент совершения сделки, не происходит, и увеличивается другая статья активов — дебиторская задолженность. Одновременно активы сокращаются в результате снижения запасов, иначе говоря, компания несет определенные расходы, которые отражаются в отчете о прибылях и убытках. И вновь передачи денежных средств не происходит. Вот почему прибыль компании за период редко бывает эквивалентна полученным за этот период денежным средствам.

Следующее задание наглядно показывает, что конкретные операции компании или события по-разному влияют на ее прибыль и денежные средства за период.

Задание 1

Ниже перечислены деловые/учетные события. Объясните, как каждое из них влияет (увеличивает, уменьшает, не оказывает воздействия) на денежные средства и прибыль компании.

Вы должны составить следующую таблицу.

Эти события повлияют на денежные средства и прибыль подобным образом, так как:

  1. погашение задолженности предполагает выплату кредиторам. В результате изменяются два показателя баланса, но не показатели отчета о прибылях и убытках;
  2. продажа в кредит приводит к росту выручки от продаж (и прибыли или убытка, если продажи осуществляются по цене, не покрывающей понесенные расходы). Однако перехода денежных средств в момент продажи не происходит;
  3. покупка оборотных активов в кредит не влияет ни на остаток денежных средств, ни на прибыль;
  4. получение денежных средств от дебитора увеличивает остаток этих средств и уменьшает остаток по статье «дебиторская задолженность». Оба эти показателя отражаются в балансе. Показатели отчета о прибылях и убытках не изменяются;
  5. начисление износа какого-либо внеоборотного актива означает признание расходов и приводит к снижению балансовой стоимости этого актива на сумму износа. При этом никакие денежные средства не выплачиваются и не поступают;
  6. покупка какого-либо товара за наличный расчет приводит к увеличению стоимости запасов и уменьшению на ту же сумму остатка денежных средств. Прибыль при этом не изменяется;
  7. эмиссия акций увеличивает капитал собственников на активы компании и повышает остаток денежных средств, но не влияет на прибыль.

Из сказанного следует, что отчет о прибылях и убытках не дает представления об изменении остатка денежных средств со временем. Для этого нам нужен отдельный финансовый отчет. В последние годы это стало настолько общепризнанным, что в 1991 г. в Великобритании был введен стандарт финансовой отчетности FRS 1, согласно которому все компании, кроме самых маленьких, должны составлять и публиковать отчет о движении денежных средств. С 2005 г. место этого стандарта занял МСФО (IAS) 7. Требования этих двух стандартов в значительной мере совпадают. В этой главе мы будем руководствоваться положениями МСФО (IAS) 7.

Почему денежные средства так важны для компании?

И в самом деле, почему? В конце концов это — лишь один из активов, необходимых компании для функционирования. С этой точки зрения они ничем не отличаются от запасов или внеоборотных активов.

Особое значение денег определяется тем, что они являются основным средством платежа и погашения обязательств компании перед физическими и юридическими лицами. Если компания хочет нанять персонал, она должна ему платить. Если она хочет приобрести новый внеоборотный актив для реализации коммерческой возможности, то ей, скорее всего, придется рассчитаться за него в денежной форме, хотя, возможно, продавец и предоставит краткосрочный кредит. Если компания объявляет о банкротстве, значит она не может найти деньги для погашения долгов.

Вот почему деньги играют роль исключительно важного бизнес-актива. Денежные средства являются тем показателем, за которым особенно внимательно следят аналитики, когда хотят оценить способность компании держаться на плаву и/или использовать новые деловые возможности. Тот факт, что денежные средства и прибыль не всегда совпадают, иллюстрирует вставка «Реальная практика 1». Из нее видно, что убыточная компания Eurotunnel, эксплуатирующая туннель под Ла-Маншем между Англией и Францией, генерирует положительный денежный поток.

Реальная практика 1

Денежные потоки под Ла-Маншем

Несмотря на убыток в £143 млн, полученный Eurotunnel в 2006 г., остаток на ее банковском счете вырос на £71 млн. В определенной мере это связано с начислением износа (внеоборотных активов) в размере £115 млн, который, хотя и был включен в отчет о прибылях и убытках как статья расходов, не привел к оттоку денежных средств в 2006 г.

В то же время процентные расходы, отраженные в отчете о прибылях и убытках, составили £333 млн, однако отток денежных средств не превысил £237 млн. Это объясняется тем, что французский коммерческий суд разрешил компании отсрочить выплату процентов.

Компания Eurotunnel стала в 2006 г. примером удивительного несоответствия объявленной прибыли и денежных потоков.

Источник: на основе информации из годового отчета Eurotunnel’s 2006 Annual Account.

Основные особенности отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств — это сводка полученных и выплаченных за период денежных средств. Платежи одинакового характера, например платежи за вновь приобретенные внеоборотные активы или другие инвестиции, группируются, а их сумма отражается в этом отчете. Итоговый показатель отчета — это чистый прирост или уменьшение денежных средств (и их эквивалентов) компании за определенный период. Отчет в целом представляет собой анализ движения денежных средств (и их эквивалентов) компании за тот или иной период.

Определение денежных средств и их эквивалентов

МСФО (IAS) 7 определяет денежные средства как банкноты и монеты в кассе, а также депозиты в банках или других институтах, доступные компании по требованию. Эквиваленты денежных средств — это краткосрочные высоколиквидные вложения, которые легко обращаются в заранее известную сумму денежных средств и подвергаются незначительному риску изменения стоимости. Эквиваленты денежных средств держат с целью удовлетворения краткосрочных денежных обязательств, а не в целях инвестирования и т. п.

Задание 2 позволяет яснее представить статьи, подпадающие под определение «эквивалентов денежных средств».

Задание 2

В конце отчетного периода баланс Zeneb plc включал в себя следующие статьи:

  1. банковский депозитный счет, об изъятии средств с которого необходимо уведомить за месяц. Этот депозитный счет был открыт в связи с наличием у компании временно свободных средств, которые предназначены для использования в краткосрочной перспективе на операционные цели;
  2. обыкновенные акции Jones plc (зарегистрированной на бирже компании). Эти акции приобретены на временно свободные денежные средства в связи с тем, что директора Zeneb plc сочли их хорошим краткосрочным вложением. Инвестированные средства предназначены для использования в краткосрочной перспективе на операционные цели;
  3. банковский депозитный счет с изъятием средств по требованию. Представляет собой вложение избыточных средств, которые, как считается, не потребуются в краткосрочной перспективе;
  4. овердрафт по текущему банковскому счету компании.

Какие из перечисленных статей должны классифицироваться как денежные средства и их эквиваленты?

Ваш ответ должен быть таким:

  1. это эквивалент денежных средств, поскольку открытие депозита является частью обычного управления денежными средствами, кроме того, практически нет сомнений в том, какая сумма будет получена при изъятии депозита;
  2. не являются эквивалентом денежных средств. Хотя данное вложение осуществлено как часть обычного управления денежными средствами, существует значительный риск того, что ожидаемая сумма не будет получена при продаже акций;
  3. не является эквивалентом денежных средств, поскольку представляет инвестицию, а не краткосрочное размещение избыточных денежных средств;
  4. это фактически денежные средства, хотя их сумма отрицательна. Единственным исключением из такой классификации является случай, когда компания получает финансирование за счет овердрафта на более длительный срок. В этой ситуации овердрафт является частью финансирования компании, а не отрицательной денежной суммой.

Как видно из ответов на задание 2, отнесение статьи к денежным средствам и их эквивалентам зависит от двух факторов:

  • характера статьи;
  • причины ее возникновения.

На практике обычно не так сложно определить, можно ли отнести статью к эквивалентам денежных средств.

Взаимосвязь между основными формами финансовой отчетности

Отчет о движении денежных средств является в настоящее время общепринятой формой отчетности наряду с балансом и отчетом о прибылях и убытках. Взаимосвязь между этими тремя формами отчетности представлена на рис. 1. Баланс отражает совокупность активов (включая денежные средства) и пассивов (включая акционерный капитал) компании в конкретный момент времени. Отчет о движении денежных средств и отчет о прибылях и убытках показывают изменения за определенный период времени этих двух сторон баланса. Отчет о движении денежных средств показывает изменение денежной позиции. Отчет о прибылях и убытках показывает изменение капитала в результате коммерческой деятельности.

Рис. 1. Взаимосвязь между балансом, отчетом о прибылях и убытках и отчетом о движении денежных средств

Баланс отражает состояние активов и пассивов компании в конкретный момент времени. Отчет о прибылях и убытках показывает, как капитал собственников изменился за период между двумя балансами в результате коммерческой деятельности. Отчет о движении денежных средств также показывает изменения за отчетный период, однако касается остатков денежных средств (и эквивалентов денежных средств) за период между двумя последовательными балансами.

Структура отчета о движении денежных средств

Стандартная структура отчета о движении денежных средств представлена на рис. 2. Объяснение терминов, используемых в этом отчете, приведено ниже.

Рис. 2. Стандартная структура отчета о движении денежных средств

Это структура отчета о движении денежных средств в соответствии с требованиями МСФО (IAS) 7 «Отчет о движении денежных средств».

Денежные потоки от операционной деятельности

Это чистый приток или отток денежных средств от основной деятельности после налогообложения и вычета стоимости финансирования. Он равен сумме денежных поступлений от дебиторов и денежных поступлений от продаж за наличный расчет за вычетом платежей, связанных с приобретением запасов, расчетами по аренде, заработной плате и т. п. Из поступлений также вычитаются процентные платежи по займам и кредитам компании, корпоративный налог и дивиденды.

Обратите внимание на то, что в отчете фигурируют суммы полученных и уплаченных денежных средств, а не выручка и расходы за период. Выручка и расходы отражаются в отчете о прибылях и убытках. В отчет о движении денежных средств включаются те налоговые и дивидендные платежи, которые были осуществлены в отчетный период. Компании обычно платят налог на прибыль четырьмя равными частями. Две из них выплачиваются в текущем году, а другие две — в следующем. В результате к концу каждого отчетного года уплачивается лишь половина налога, а остаток отражается как краткосрочное обязательство на конец года, которое подлежит погашению в следующем году. Таким образом, в любом отдельно взятом году налоговый платеж обычно складывается из 50% налога за прошлый год и 50% налога за этот год.

Чистый результат в этом разделе отчета представляет собой чистый денежный поток за период, возникший в результате нормальной повседневной производственной деятельности, с учетом причитающегося к уплате налога и стоимости ее финансирования (собственные и заемные средства).

Денежные потоки от инвестиционной деятельности

В этом разделе отчета о движении денежных средств отражаются платежи, осуществленные с целью приобретения дополнительных внеоборотных активов, и денежные поступления от реализации внеоборотных активов. В число этих внеоборотных активов входят обычные статьи, например здания и оборудование. Сюда же могут включаться кредиты, предоставленные компанией, или приобретенные акции других компаний.

Чистый денежный поток от новых инвестиций и/или реализации существующих также отражается в этом разделе.

Здесь же отражаются денежные поступления от финансовых вложений (кредитов и акций) за пределами компании. К ним относятся проценты по кредитам, предоставленным компанией, и дивиденды по акциям других компаний.

Денежные потоки от финансовой деятельности

Эта часть отчета посвящена долгосрочному финансированию компании. Здесь отражаются заимствования (не относящиеся к очень краткосрочным) и финансирование путем выпуска акций. В этой категории рассматривается возврат/погашение займов, а также их привлечение. МСФО (IAS) 7 допускает включать сюда дивидендные выплаты, осуществляемые компанией, вместо их отражения в разделе денежных потоков от операционной деятельности (см. выше).

В этом разделе раскрывается чистый денежный поток, связанный с привлечением и/или возвратом долгосрочных заимствований.

Чистый прирост или уменьшение денежных средств и их эквивалентов

Итоговым результатом должен быть чистый прирост или уменьшение денежных средств и их эквивалентов за отчетный период.

Влияние различных видов деятельности компании на остаток денежных средств схематично представлено на рис. 3. Стрелки на рисунке показывают нормальное направление денежных потоков в типичной прибыльной компании в типичном году.

Рис. 3. Движение денежных средств

Различные виды деятельности компании оказывают разное влияние на остаток денежных средств и их эквивалентов — положительное (если увеличивают) или отрицательное [если уменьшают). Чистый прирост или уменьшение этого остатка за период — это сумма влияний всех видов деятельности с учетом их направления (т. е. притока или оттока денежных средств).

Обратите внимание на то, что стрелки указывают нормальное направление денежных потоков от каждого вида деятельности. В определенных ситуациях они могут быть повернуты в обратном направлении.

Нормальное направление денежных потоков

Обычно операционная деятельность обеспечивает положительный денежный поток, т. е. увеличивает денежные ресурсы компании. Фактически для большинства британских компаний денежные поступления от повседневной деятельности даже после вычета налога, процентов и дивидендов остаются основным источником их финансирования.

Задание 2

Согласно прошлогоднему отчету о движении денежных средств компании Angus plc, ее денежный поток от операционной деятельности был отрицательным. Чем это могло быть вызвано, должно ли это было встревожить руководство компании? [Подсказка-, мы считаем, что денежный поток Angus был отрицательным по двум причинам.)

Первая причина — компания убыточна. Поэтому она выплачивает персоналу, поставщикам товаров и услуг и т. д. больше денежных средств, чем получает от дебиторов. Это очень тревожный сигнал, поскольку у большинства компаний наиболее крупные расходы связаны с износом внеоборотных активов. Из-за того, что износ не приводит к изменению остатков денежных средств, он не влияет на «чистый приток денежных средств от операционной деятельности». Таким образом, отрицательный денежный поток может указывать на крупный операционный убыток компании, т. е. на значительное сокращение ее активов. Такая ситуация должна сильно обеспокоить руководство.

Вторая причина может быть не столь серьезной. Компания, которая расширяет деятельность (увеличивает объем продаж), обычно расходует много денег по сравнению с тем, что она получает от продаж. Это объясняется тем, что компания наращивает свои активы (внеоборотные и оборотные) для удовлетворения возросшего спроса. Например, компании нужно приобрести дополнительные запасы, прежде чем она сможет увеличить продажи. Ей может потребоваться дополнительный персонал, которому нужно платить. Даже после увеличения продаж приток денежных средств может вырасти не сразу, поскольку продажи обычно осуществляются в кредит. Таким образом, с точки зрения денежных потоков компания не обязательно выигрывает от дополнительных продаж. Это особенно характерно для новых компаний, которые создают запасы и прочие активы с нуля. По указанным выше причинам у компаний, которые расширяются, обычно возникают проблемы с денежным потоком. Эти проблемы усугубляются, если руководство, воодушевленное ростом прибыльности, перестает обращать внимание на денежный поток.

Инвестиционная деятельность обычно приносит отрицательный чистый денежный поток. Это связано с тем, что одни виды внеоборотных активов изнашиваются, а другие устаревают. К тому же компании стремятся нарастить свою базу активов. Конечно, когда компания продает часть внеоборотных активов, она получает положительные денежные потоки, но чистый денежный поток все равно обычно отрицателен, поскольку затраты на новые активы перевешивают то, что удается выручить от реализации старых активов.

Денежные потоки от финансовой деятельности могут быть как положительными, так и отрицательными в зависимости от текущей финансовой стратегии. Поскольку компании стараются расширить свою деятельность, в этой сфере денежные средства обычно поступают в компанию, а уходят из нее.

Во вставке «Реальная практика 2» приведен обобщенный отчет о движении денежных средств Tesco plc, британской сети супермаркетов.

Ниже мы покажем, что в каждом из основных разделов отчета о движении денежных средств, предоставляемого акционерам (и другим пользователям), раскрывается более детальная информация.

Подготовка отчета о движении денежных средств

Определение чистого денежного потока от операционной деятельности

Первый раздел отчета о движении денежных средств — это «денежные потоки от операционной деятельности». Существуют два метода определения этого показателя: прямой и косвенный.

Реальная практика 2

Движение денежных средств

Сокращенный вариант опубликованного отчета о движении денежных средств Tesco plc за год, завершившийся 24 февраля 2007 г., показывает следующие денежные потоки по рассмотренным выше разделам.

Прямой метод

Прямой метод предполагает анализ финансовых документов компании за период и определение всех денежных поступлений и платежей, связанных с операционной деятельностью. Затем платежи вычитают из денежных поступлений, а результат включают в отчет. Компьютерные системы сильно упрощают этот процесс, однако мало какие компании используют данный метод.

Косвенный метод

Чаще всего применяется косвенный метод. Он основан на том, что выручка от продаж представляет собой приток денежных средств, а расходы — отток. Это означает, что прибыль за год тесно связана с чистыми денежными поступлениями от операционной деятельности. Поскольку составляют отчет о прибылях и убытках в любом случае, его информацию можно использовать в качестве исходной при определении денежных потоков от операционной деятельности.

Конечно, в отдельно взятом отчетном периоде прибыль за год обычно не равна чистому притоку денежных средств от операционной деятельности. Как мы видели в главе 3, при продаже в кредит денежные средства поступают спустя некоторое время. Это означает, что выручка от продаж, осуществленных в конце отчетного года, включается в отчет о прибылях и убытках за этот год, а значительная часть поступлений будет получена в следующем году и, следовательно, отражена в отчете о движении денежных средств следующего года. К счастью, как видно из задания 4, если у нас есть соответствующий отчет о прибылях и убытках и баланс, рассчитать денежные поступления от продаж несложно.

Задание 4

Как определить приток денежных средств от продаж на основе отчета о прибылях и убытках и баланса компании?

Баланс показывает нам задолженность клиентов перед компанией по продажам в кредит на начало и конец года (дебиторская задолженность). Из отчета о прибылях и убытках мы узнаем выручку. Если скорректировать выручку на прирост или уменьшение дебиторской задолженности, то мы получим денежные поступления от продаж за год.

Пример 1

Годовая выручка компании от продаж составляет £34 млн. Дебиторская задолженность на начало года составляла £4 млн, а к концу года увеличилась до £5 млн.

В основном на величину дебиторской задолженности влияют выручка от продаж и денежные поступления. Она увеличивается, когда компания осуществляет продажу, и уменьшается, когда компания получает денежные средства от дебитора. Если годовая выручка от продаж равна годовым денежным поступлениям, то дебиторская задолженность на начало и на конец года будет одной и той же. Поскольку дебиторская задолженность выросла, то денежные поступления меньше полученной выручки от продаж. Денежные поступления от продаж должны составлять £33 млн (т. е. 34 — (5 — 4)).

Можно сказать, что в результате продаж активы компании увеличились за год на £34 млн. Если актив «дебиторская задолженность» вырос на £1 млн, то на увеличение денежных средств остается только £33 млн.

То же относится к большинству статей, которые учитываются при определении прибыли от операционной деятельности. Исключение составляет износ: он необязательно связан с движением денежных средств в отчетном периоде.

Все это означает, что мы можем взять прибыль до налогообложения за год (т. е. прибыль после вычета процентов, но до налогообложения), приплюсовать начисленный при расчете этой прибыли износ и проценты, а затем скорректировать эту сумму на изменение запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Если после этого мы вычтем выплаченные за период налоги, проценты по займам и дивиденды, то получим чистый денежный поток от операционной деятельности.

Пример 2

Как видим, чистый прирост оборотного капитала 1 (т. е. оборотных активов за вычетом краткосрочных обязательств) в результате операционной деятельности составляет £162 млн. Из этой суммы £2 млн пошло на увеличение запасов. Денежные поступления от дебиторов превысили выручку от продаж, а кредиторам было уплачено меньше, чем куплено товаров и услуг в кредит. И то и другое положительно повлияло на остаток денежных средств, который вырос на £164 млн. С учетом выплаченных процентов, налогов и дивидендов чистый денежный поток от операционной деятельности составил £118 млн (приток).

Обратите внимание на то, что для получения прибыли до вычета износа, процентов и налогов необходимо увеличить прибыль до налогообложения (после вычета процентов) на износ и процентные расходы.

На рис. 4 схематично представлен косвенный метод определения чистого денежного потока от операционной деятельности.

Рис. 4. Косвенный метод определения чистого денежного потока от операционной деятельности

* Обратите внимание на то, что в качестве альтернативы дивиденды могут быть включены в раздел «денежные потоки от финансовой деятельности».

При определении чистого денежного потока от операционной деятельности сначала к прибыли до налогообложения прибавляют износ и процентные расходы. Затем полученную сумму корректируют на прирост или уменьшение запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Из полученного результата вычитают уплаченные проценты, налоги и дивиденды.

Задание 5

Имеется следующая информация из финансовой отчетности Pluto plc.

Известна также следующая информация о платежах, осуществленных за прошлый год.

Какая сумма должна фигурировать в статье «денежный поток от операционной деятельности» отчета о движении денежных средств?

Чистый приток денежных средств от операционной деятельности определяется следующим образом.

Определение значений для других разделов отчета о движении денежных средств

В примере 3 показано, как составляется полный отчет о движении денежных средств.

Пример 3

Отчет о прибылях и убытках Torbryan plc за год, завершившийся 31 декабря 2008 г., и балансы по состоянию на 31 декабря 2007 и 2008 г. выглядят следующим образом.

Отчет о прибылях и убытках за год, завершившийся 31 декабря 2008 г.

Баланс по состоянию на 31 декабря 2007 и 2008 г.

В 2008 г. компания израсходовала £95 млн на новые станки и оборудование. Других приобретений и продаж внеоборотных активов не было.

В течение года был выплачен дивиденд по обыкновенным акциям в размере £50 млн. Проценты к получению и к уплате за год представляли соответственно приток и отток денежных средств.

Отчет о движении денежных средств выглядит следующим образом.

Torbryan plc. Отчет о движении денежных средств за год, завершившийся 31 декабря 2008 г.

Чтобы увидеть, как чистый прирост соотносится с денежными средствами компании на начало и на конец года, полезно выполнить следующее сравнение.

Анализ изменения денежных средств и их эквивалентов за год, завершившийся 31 декабря 2008 г.

Примечания

  1. Этот показатель просто берется из отчета о прибылях и убытках за год.
  2. Поскольку реализация внеоборотных активов не осуществлялась, начисленный износ должен быть равным разнице между стоимостью основных средств (внеоборотных активов) на начало и на конец года с корректировкой на стоимость вновь приобретенных активов.
  1. Проценты к получению необходимо вычесть, чтобы получить прибыль до их начисления, поскольку они связаны не с операционной, а с инвестиционной деятельностью. Приток денежных средств из этого источника отражается в разделе «денежные потоки от инвестиционной деятельности».
  2. Проценты к уплате необходимо прибавить к показателю прибыли. Впоследствии мы вычтем денежные средства, уплаченные в течение года в погашение процентов к уплате. В этом случае оба показателя одинаковы.
  3. Налог уплачивается компанией на 50% в соответствующем учетном году и на 50% в следующем году. В результате платеж 2008 г. складывается из половины налога на прибыль 2007 г. (т. е. показателя, который отражается в краткосрочных обязательствах на конец 2007 г.) и из половины начисленного налога 2008 г. (т. е. 16 + (1/2 x 46) = 39). Проще всего сумма, уплаченная в течение года до 31 декабря 2008 г., определяется следующим образом.

Этот расчет основан на том, что если взять причитающуюся к уплате сумму на начало года, прибавить к ней прирост, обусловленный начислением налога за текущий год, а затем вычесть причитающуюся к уплате сумму на конец года, то результат будет равен сумме, уплаченной в течение года.

  1. Считается, что облигации погашаются по их балансовой стоимости. Однако это не всегда так.
  2. В результате выпуска акций привлечено £90 млн, из которых £50 млн отражены в балансе как акционерный капитал, а £40 млн — как премия по акциям.
  3. В данном случае нет «эквивалентов денежных средств», а есть только денежные средства (хотя и отрицательная сумма).

О чем говорит отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств показывает, как компания генерировала денежные средства в отчетном периоде и на что они были израсходованы. Поскольку денежные средства справедливо считаются кровью любого бизнеса, то эта информация имеет большую ценность.

Анализируя данные об источниках и использовании денежных средств за несколько лет, можно выявить тенденции, которые помогают судить о возможном поведении компании в будущем.

Отчет о движении денежных средств Torbryan plc (см. пример 3) показывает следующее:

  • чистый денежный поток от операционной деятельности очень значителен и намного превышает прибыль за год после учета выплаченных дивидендов. Это вполне ожидаемо, поскольку при определении прибыли из соответствующей суммы вычитается износ. Часть денежных средств обычно идет на пополнение оборотного капитала, что не было бы удивительным, если бы в течение года произошло расширение деятельности компании (рост выручки от продаж). Однако из полученной информации не видно, действительно ли расширение имело место (поскольку у нас есть отчет о прибылях и убытках только за один год);
  • инвестиционная деятельность принесла чистый отток денежных средств, однако это не является чем-то необычным. Многие объекты основных средств имеют ограниченный срок службы и нуждаются в замене. Расходы в течение года соответствовали начисленному за год износу, чего и следовало ожидать;
  • довольно значительный отток денежных средств, связанный с погашением некоторых займов, частично компенсируется поступлениями от выпуска акций. Возможно, это свидетельствует об изменении стратегии финансирования. С учетом реинвестированной прибыли от операционной деятельности наблюдается значительное изменение соотношения заемных и собственных средств.

Во вставке «Реальная практика 3» показан отчет о движении денежных средств молодой компании LiDCO Group plc, которая генерирует отрицательный денежный поток в период поиска прибыльного рынка для своей продукции.

Реальная практика 3

Главное — не падать духом

LiDCO Group plc — небольшая компания, акции которой обращаются на AIM. AIM является подразделением Лондонской фондовой биржи, специализирующимся на торговле акциями небольших перспективных компаний.

LiDCO занимается производством высокосложного оборудования для мониторинга сердечной деятельности пациентов в кардиологических отделениях больниц и клиник. Компания была создана четырьмя врачами и исследователями. За десять лет она затратила £6,8 млн на разработку продукции, получение разрешений на ее использование от регулирующих органов Великобритании и США, а также на создание производственных мощностей.

Отчет о движении денежных средств LiDCO за год, завершившийся 31 января 2007 г., выглядит следующим образом.

[Обратите внимание на то, что этот отчет является частью годового отчета компании. Некоторые детали раскрыты в примечаниях к отчетам.]

Чтобы включить эти показатели в контекст, заметим, что выручка от продаж за год составила £3 443 000. Это означает, что чистый отток денежных средств от операционной деятельности составляет почти 40% выручки. (Данный показатель свидетельствует об улучшении ситуации, поскольку в 2006 г. он составлял 50%.) Подобный характер денежных потоков довольно характерен для высокотехнологичных компаний, несущих огромные начальные затраты, связанные с выводом продукции на рынок в таком количестве, которое обеспечивает прибыль. Конечно, добиться этого удается далеко не всем компаниям, однако LiDCO, похоже, уверена в успехе.

Источник: информация заимствована из годового отчета LiDCO Group plc Annual Report 2007, а также из раздела AIM company profile, www.londonstockexchange.com.

Выводы

Основные моменты этой главы можно резюмировать следующим образом.

Необходимость составления отчета о движении денежных средств:

  • денежные средства важны потому, что ни одна компания не может функционировать без них;
  • отчет о движении денежных средств предназначен для того, чтобы показывать движение денежных средств за период;
  • отчет о прибылях и убытках не позволяет судить о движении денежных средств, поскольку он показывает не денежные поступления и платежи, а выручку и расходы;
  • прибыль (убыток) за период почти никогда не совпадает с полученными за период денежными средствами;
  • отчет о движении денежных средств — одна из основных форм финансовой отчетности наряду с отчетом о прибылях и убытках и балансом.

Подготовка отчета о движении денежных средств:

  • отчет о движении денежных средств имеет три раздела:
    • денежные потоки от операционной деятельности;
    • денежные потоки от инвестиционной деятельности;
    • денежные потоки от финансовой деятельности;

    Определение денежного потока от операционной деятельности:

    • чистые денежный поток от операционной деятельности можно определить прямым или косвенным методом;
    • прямой метод основан на анализе данных о всех денежных поступлениях и платежах за период, а косвенный — на использовании информации отчета о прибылях и убытках и баланса компании;
    • при косвенном методе к чистой операционной прибыли за период прибавляют начисленный при ее расчете износ и затем корректируют результат на изменение запасов, дебиторской и кредиторской задолженности за период.

    Интерпретация отчета о движении денежных средств:

    • отчет о движении денежных средств показывает основные источники и использование денежных средств;
    • анализ данных о движении денежных средств за несколько периодов позволяет выявить тенденции в финансировании и инвестировании и предсказать действия руководства компании.

    Литература

    Elliott B. and Elliott J., Financial Accounting and Reporting (12th edn), Financial Times Prentice Hall, 2008, chapter 27.

    KPMG, KPMG’s Practical Guide to International Financial Reporting Standards (3rd edn), Thomson, 2006, section 2.4.

    Sutton, T., Corporate Financial Accounting and Reporting (2nd edn), Financial Times Prentice Hall, 2004, chapters 6 and 18.

    1 Термин «оборотный капитал» широко используется в сфере бухгалтерского учета и финансов, однако не в контексте отчета о движении денежных средств. Он еще будет встречаться в последующих главах.

    • Весенняя лихорадка: скажем «Да!» здоровому образу жизни
    • Фитнес с пеленок: приобщаем ребенка к здоровому образу жизни
    • Пирамида здорового питания
    • Холодовая аллергия: что нужно знать
    • Что нужно знать про аллергию

    ЗОЖ © 2021
    Внимание! Информация, опубликованная на сайте, носит исключительно ознакомительный характер и не является рекомендацией к применению. Обязательно проконсультируйтесь с вашим лечащим врачом!

Leave a Reply